Швейцарский франк будет оставаться в центре внимания центрального банка Швейцарии, который оценивает влияние отрицательных процентных ставок на спрос на национальную валюту, которую мировые инвесторы все еще считают валютой-убежищем.
Швейцарский национальный банк удивил мировые рынки, а также местные власти и экспортеров в январе, когда отменил привязку франка к евро, сохранявшуюся три с половиной года, и ввел проценты в 0,75% по банковским депозитам, впервые за все время опустив базовую ставку на отрицательную территорию.
Президент Швейцарского национального банка Томас Джордан 19 марта повторил, что курс франка остается завышенным и сказал, что, хотя он ожидает ослабления валюты со временем, рассчитывает на то, что угроза интервенции и отрицательные ставки будут сдерживать внешний спрос.
Аналитики полагают, что центральный банк, скорее всего, будет использовать интервенцию, а не процентные ставки, если франк будет укрепляться в сторону паритета с евро, валюты ключевого рынка экспорта Швейцарии.
“Они (руководители центрального банка), скорее придут на валютный рынок, чем еще больше понизят ставки, так как это может заставить не крупных вкладчиков сберегать денежные средства, а это то, чего Швейцарский национальный банк хочет избежать”, - сказал Бернд Оманн, экономист UBS.
Швейцарский национальный банк ввел отрицательные процентные ставки в рамках усилий по ослаблению франка и заявил в прошлом месяце, что будет “оставаться активным на валютном рынке в случае необходимости”.
Аналитики думают, что текущий диапазон пары евро/франк 1,05-1,07 является терпимым для швейцарской экономики и Швейцарского национального банка, хотя многое зависит от того, как быстро новая программа покупок облигаций ЕЦБ подстегнет вялый экономический рост в еврозоне.
“Швейцарский национальный банк в последние годы был заложником событий в еврозоне, и этот сценарий вряд ли изменится в обозримом будущем”, - сказал Алессандро Би, аналитик J. Safra Sarasin.
----
Банк Японии обещал достичь уровня инфляции в 2% два года назад 4 апреля после более чем десятилетия дефляции. Но, вместо того, чтобы отмечать победу, руководство центрального банка в этом квартале будет пытаться найти способ убедить общественность, что они все еще находятся на пути к выполнению своего обещания, сохраняя необходимый для этого уровень доверия.
Неприятная правда заключается в том, что Банк Японии все еще далек от своей цели и сроков ее достижения, а инфляция направляется в обратном направлении. После быстрого роста индекса потребительских цен (CPI) до уровня 1% по сравнению с тем же периодом предыдущего года прошлой весной, этот показатель резко снижался, и в феврале, согласно последним опубликованным данным, достиг нуля. Индекс CPI не продемонстрировал роста впервые с мая 2013 года. После заседания по денежно-кредитной политике, состоявшегося 17 марта, управляющий Харухико Курода признал, что уровень инфляции может снова снизиться, по крайней мере, временно, на негативную территорию.
В своем заявлении по денежно-кредитной политике, опубликованном 17 марта, руководство Банка Японии указало, что “индекс CPI, вероятно, пока будет находиться на нулевом уровне”. Это говорит о том, что руководство центрального банка готово к возвращению дефляции, по крайней мере, временному.
Руководство центрального банка настаивает на том, что это снижение инфляции временное, и что оно произошло в результате падения цен на нефть. В центральном банке прогнозируют, что инфляция снова ускорится по направлению к их целевому уровню к концу этого года. По их словам, это примерно совпадает с обещанием достижения инфляцией уровня “2% за два года”.
Тем не менее, ключевым и сложным моментом станет 30 апреля, когда комитет по денежно-кредитной политике опубликует новый полугодовой “прогноз по перспективам экономики”. В прошлый раз такой прогноз был опубликован 31 октября. Тогда Курода неожиданно увеличил программу стимулирования денежно-кредитной политики, пытаясь убедить членов руководства центрального банка не снижать прогнозы относительно инфляции и не позволять инфляционным ожиданиям на рынках ухудшаться.
Несмотря на дополнительные меры по смягчению политики, рост ВВП и инфляция остались слабыми. Многие аналитики ожидают очередного увеличения программы покупки активов уже на заседании в конце апреля.
----
Доказательств какого-либо ощутимого перехода экономики Австралии с горнодобывающей промышленности мало. Это усиливает ожидания, что центральный банк Австралии понизит процентную ставку до нового рекордного минимума в следующие месяцы, возможно, уже в апреле. И ставки могут быть понижены еще больше в дальнейшем.
Резервный банк Австралии в феврале вышел из тени впервые за 18 месяцев и понизил ключевую процентную ставку до 2,25% с 2,5% ввиду опасений, что богатая природными ресурсами австралийская экономика сталкивается с еще одним годом роста ниже среднего. Центральный банк также испытывал давление с тем, чтобы последовать примеру других центральных банков в деле понижения ставок, чтобы предотвратить рост австралийского доллара, который делает австралийский экспорт менее конкурентоспособным за рубежом.
Это давление не ослабевало, так как многие центральные банки Азии понизили ставки в феврале-марте. В то время как китайская экономика замедляется, растут ожидания того, что крупнейшая экономика региона объявит о новых мерах стимулирования в скором времени.
Недавние комментарии Резервного банка Австралии указывают на отсутствие уверенности в темпах восстановления экономики, рост безработицы и влияние падения цен на ключевые экспортируемые товары, такие как железная руда и уголь. Член правления РБА Джон Эдвардс сказал в интервью для Wall Street Journal, что рост ВВП на 2,5% в 2014 году был намного ниже уровня, необходимого для того, чтобы развернуть тренд роста безработицы.
Заместитель управляющего РБА Филип Лоув в ходе своего недавнего выступления сказал, что перебалансировка экономики на фоне длящегося десятилетие бума инвестиций в горнодобывающей промышленности в целом еще не завершилась, добавив, что несмотря на падение до самых низких уровней с начала 2009 года австралийский доллар по-прежнему тормозит экономический рост в стране.
Тем не менее, хотя есть условия, требующие дальнейшего понижения ставки, возможно еще двух в этом году, как показывает рыночное позиционирование, центральный банк, вероятно, будет действовать осторожно. Нежеланный побочный эффект от рекордно низкой процентной ставки – это все большее охлаждение рынка жилья, а это является возможным источником нестабильности в экономике.
----
Центральный банк Новой Зеландии в 1-м квартале удерживал процентные ставки без изменений, и в течение некоторого времени ставки, вероятно, будут оставаться на прежнем уровне. Это несколько нетипичная ситуация для региона.
Резервный банк Новой Зеландии (РБНЗ), который одним из первых начал повышать ставки в прошлом году, был уверен, что экономика миновала самый тяжелый мировой финансовый кризис. В результате четырех повышений в первой половине 2014 года ключевая процентная ставка достигла 3,5%. Это вызвало сильный рост новозеландского доллара.
Однако сейчас картина выглядит немного более мрачной.
Последние годы экономика Новой Зеландии, основной которой является сельское хозяйство, получала поддержку со стороны спроса на молочную продукцию у растущего среднего класса в Азии. Поддержку также обеспечивал строительный бум после серии разрушительных землетрясений.
Мировые цены на молочную продукцию последнее время испытывали значительное давление, упав примерно на 50% в 2014 году. Между тем, сильный новозеландский доллар вредит экспортерам, особенно потому, что он торгуется на исторических максимумах, находясь около паритета против австралийского доллара - валюты основного торгового партнера Новой Зеландии. Инфляция находится около нижней границы целевого диапазона 1%-3%, что дает центральному банку пространство для снижения ставок, если это будет необходимо.
Экономика имеет прочные основания, так как в 4-м квартале прошлого года ВВП вырос на 3,5%. Но центральный банк, очевидно, пока не хочет рисковать, учитывая неопределённую ситуацию в мире, включая слабость экономики в Европе и в Китае, который является крупнейшим торговым партнером Новой Зеландии.
"Дальнейшие корректировки процентной ставки, будь то вверх или вниз, будут зависеть от поступавшего потока экономических данных", - сказал недавно Грэм Уилер, управлявший РБНЗ.
Большинство экономистов по-прежнему ожидают, что следующим шагом будет повышение ставки. Но этого не случится до середины-конца 2016 года.
Политика РБНЗ необычна в том, что, в отличие от других центральных банков мира, он, по сути, намечает траекторию будущих процентных ставок в своих прогнозах для 90-дневных векселей. Прогнозы, опубликованные 12 марта вместе с последним решением по денежно-кредитной политике, показывают, что процентные ставки, вероятно, будут оставаться без изменений, по крайней мере, до 2017 года.
Dow Jones
ТОРГОВЫЙ СЧЕТ
Торговые счета для реальной торговли со стандартным размером лота и минимальным шагом контракта.
ДЕМО счет
Если Вы считаете, что все еще не готовы к работе на реальных торговых счетах, или еще остались непроверенные торговые стратегии – рекомендуем перейти к открытию учебного счета.